光大期货:5月13日有色金属日报

光大期货:5月13日有色金属日报-第1张图片

  铜:

  (展大鹏 ,从业资格号:F3013795;交易咨询资格号:Z0013582)

  隔夜内外铜价震荡走高,国内精炼铜现货进口维持小幅盈利。宏观方面,美国4月CPI同比上涨3.8% ,高于市场预期的3.7%,创2023年5月以来最高纪录;核心CPI同比上涨2.8%,也超出预期的2.7% ,并创下2025年9月以来的最高水平 。美伊冲突正通过能源 、机票及运输成本向价格体系传导 ,通胀顽固性也导致市场对美联储降息预期继续后延,年内降息预期渺茫,但市场也在关注通胀持续性问题。美伊停火谈判陷入严重僵局 ,伊朗称与美谈判先决条件是结束战事并解除封锁,特朗普称不急于解决冲突,美国防长表示停火协议依然有效 ,特朗普重启对伊军事行动无需国会授权。库存方面,LME库存下降1000吨至400000吨;Comex库存增加1113吨至565186吨;SHFE铜仓单下降470吨至88547吨,BC铜增加2445吨至14783吨 。需求方面 ,企业对于高价铜保持谨慎,下游刚需采购为主,国内库存去化速率放缓 ,总体消费呈现韧性。此前提到,在宏观整体偏稳的情况下,市场关注点会放在供或需有较大影响的品种 ,而近期在极端TC费用及海外硫磺短缺发酵的情况下 ,供应前景不稳定的情况下铜重新作为偏多品种看待,建议以震荡偏多思路应对。风险点在于若美伊谈判,特别是霍尔木兹海峡通航取得超预期进展 ,则意味着硫磺短缺问题将取得缓解,铜价可能随机出现快速回落 。

  镍&不锈钢:

  (朱希,从业资格号:F03109968;交易咨询资格号:Z0021609)

  隔夜LME镍跌1.71%报18925美元/吨 ,沪镍跌0.88%报145650元/吨 。库存方面,LME库存减少66吨至276774吨,SHFE 仓单增加444吨至70825吨。升贴水来看 ,LME0-3月升贴水维持负数;进口镍升贴水上涨100元/吨至-500元/吨。供应端来看,一方面在于配额问题导致的印尼相关矿山进入维护阶段,根据2026年5月11日综合彭博等外媒消息 ,面对国内镍矿生产配额即将见顶的局面,印度尼西亚能源与矿产资源部(ESDM)已明确要求PT Weda Bay Nickel(WBN)在获得新批准前,必须优先用尽其2026年度获批的现有生产额度 。Weda Bay方面已向ESDM提交RKAB修订申请 ,希望提高产能以满足其园区内高压酸浸(HPAL)冶炼厂每年约1亿吨镍矿的需求。但ESDM态度谨慎 ,矿业总司秘书强调,根据现行规定,企业可在2026年下半年正式提交RKAB修订 ,届时政府将综合评估后决定是否批准。另一方面,此前原料供应和价格导致印尼部分项目降负荷运行,出现供给端主动收窄 ,当前硫磺供应和价格压力或将有望减轻,但仍需时间补充 。需求端,5月三元前驱体、三元材料和不锈钢耗镍均有增加。然而 ,近期一级镍库存压力仍然较大,周度LME库存回升,国内社会库存延续增加。短期压力仍然较大 ,但仍可考虑低多布局,关注前期供给端减产是否能够带动库存去化 。

  氧化铝&电解铝&铝合金:

  (王珩,从业资格号:F3080733;交易咨询资格号:Z0020715)

  隔夜氧化铝震荡偏弱 ,AO2609收于2776元/吨 ,跌幅1.35%。持仓增仓11448手至35.9万手。沪铝震荡偏弱,隔夜AL2606收于24640元/吨,跌幅0.02% ,持仓增仓679手至28.8万手 。铝合金震荡偏弱,隔夜主力AD2607收于23255元/吨,跌幅0.21%。持仓增仓117手至13296手;现货方面 ,SMM氧化铝价格回涨至2680元/吨。铝锭现货贴水扩至120元/吨 。佛山A00报价回涨至24330元/吨,对无锡A00报贴水40元/吨,铝棒加工费包头河南临沂持稳 ,新疆南昌广东无锡下调20-50元/吨;铝杆1A60系加工费上调25-50元/吨,6/8系加工费持稳,低碳6/8系上调90元/吨 。节后广西氧化铝检修产能逐步恢复、供应压力重新显现 ,下游电解铝补库谨慎,节前被动去库逻辑消退,价格重回弱势震荡。电解铝内盘跟涨力度不足 ,内外分化并未收敛反而加剧。海外地缘风险降温 ,LME低库存逻辑持续 。而国内节假库存继续累积,下游复工不及预期,需求端初步显现传统淡季特征。除了线缆端出口热度仍在 ,空调铝箔及光伏边框5月排产开始回落,贸易商也出现账面亏损,整体接货意愿转弱。宏观情绪逐步平复 ,高位铝价缺乏需求持续承接,顶底均受约束,进入区间震荡节奏 。重点关注库存去化信号与出口订单变化。

  工业硅&多晶硅:

  (王珩 ,从业资格号:F3080733;交易咨询资格号:Z0020715)

  12日工业硅震荡偏弱,主力2609收于8795元/吨,日内跌幅3.88% ,持仓减仓39071手至36.11万手。百川工业硅现货参考价9186元/吨,较上一个交易日持稳 。最低交割品价格回涨至8700元/吨,现货贴水收至95元/吨。多晶硅震荡偏弱 ,主力2606收于36430元/吨 ,日内跌幅5.84%,持仓增仓1001手至68769手;调整后最低交割品标准34000元/吨,现货贴水收至2430元/吨。西南工业硅复产加压 ,下游延续刚需采购,缺乏超额备货与出口订单来消化供给增量 。西北减产计价充分,西南复产预期明确 ,下游接货情绪依旧偏弱。盘面高位新增套保盘入场,存在高位回调压力。近期多家多晶硅企业公布一季度报表,行业普遍亏损更甚的情况下 ,下游拉晶端接货策略将更为谨慎 。节后硅料厂仍以交付前期订单为主,大额新单签订因分歧出现停滞 。当前期现缺乏量价配合,现货跟涨难度较大 ,期货盘面随情绪逐步消化,回调向现货收敛的节奏更为明确。

  碳酸锂:

  (朱希,从业资格号:F03109968;交易咨询资格号:Z0021609)

  昨日碳酸锂期货2609涨1.54%至205260元/吨 ,日内减仓3218手至53.7万手。现货价格方面 ,电池级碳酸锂平均价涨4750元/吨至200000元/吨,工业级碳酸锂平均价涨4750元/吨至195500元/吨,电池级氢氧化锂(粗颗粒)涨4500元/吨至186500元/吨 。仓单方面 ,昨日仓单库存增加2074吨至45954吨。供给端,周度产量环比减少134吨至25894吨;5月碳酸锂产量预计环比增加3.4%至113780吨;2026年4月智利碳酸锂总出口29526吨,环比增3.40% ,同比增35.63%,其中出口中国22956吨,环比增21.29% ,同比增47.66%。需求端,5月三元材料产量预计环比增加9%至87920吨 、磷酸铁锂产量预计环比增加8%至503700吨、钴酸锂产量预计环比增加23%至9480吨、锰酸锂产量预计环比增加7%至13000吨;5月锂电池产量预计环比增加7%至239.3GWh,其中三元电池环比增加6%至33.3GWh ,磷酸铁锂电池环比增加7%至196.4GWh,其他电池环比增加7%至9.5GWh 。库存端,周度社会库存环比减少920吨至102673吨 ,其中下游库存环比下降1634吨至40568吨 ,其他环节库存环比增加750吨至43310吨,上游库存环比减少36吨至18795吨。供给小幅增加,需求有所加速 ,拉动周度数据进入重回去库的节奏,库存周转天数由29.1天明显下降至25.1天左右,短期价格仍或震荡偏强运行 ,需警惕持仓扰动。

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